有關避險貨幣

有關避險貨幣

一、什麼是避險貨幣？
避險貨幣也叫保值貨幣，指不易受政治、戰爭、市場波動等因素影響，能最大限度的避開上述風險。為較穩定，不易貶值的貨幣。公認的傳統避險貨幣是瑞士法郎。有時候，美元也經常充當避險貨幣。

二、成為避險貨幣的要素：

（一）穩定成長：有經常賬盈餘的國家貨幣

（二）穩固基礎：國家銀行充足的黃金儲備量

（三）流通性高：本身就是國際貨幣

（四）區隔獨立：產生某種區隔特性，以至於較不易受干擾（如產業、地域性等）

三、為何日圓也成為避險貨幣?

（一）日圓利率極低
簡單來說，因為日本利率長期處於極低的位置，全球的投資者都借日元，換成其他貨幣進行投資。當國際風險升高時，各大資產恐慌拋售，那些退出的投資，大都先換回日元還債，所以造成日元上漲。

（二）地緣和經濟因素
日圓相對獨立於美元、歐元區外，也促使日圓成為歐美地區風險增高時避險的分散選項。在市場動盪時，一般會買入或轉持日元，而做空美元、歐元。

（三）歷史紀錄
根據IMF的報告，自從1990年中期以來，日元共有12段時期在一個季度之內漲幅超過6%。這些時期，在日本本土之外都發生著高風險事件。（如1998年亞洲金融危機，2008年雷曼事件等）。就此紀錄解讀，日元確實已是避險的貨幣。

1. 2010年5月，歐元區債務危機，推升日元兌歐元在短短數周之內上漲超過10%。

2. 2013年2月25日，受到義大利選舉結果不確定性的影響，歐元/日元當日跌幅超過5%，從125一路狂瀉，最低摸到118.7（日元當日對美元也是大幅上漲）。

3. 2015年，6月27、28日週末，當時希臘與歐元區債主談判無果，準備舉行全民投票。歐元/日元週一直接跳空低開，最高時下跌幅度接近500個基點，從週五收市價138一路跳到週一最低價133.81。

（四）日本是世界上最大的淨債權國
一旦國際金融市場動盪，日本資金出於“母國偏好”，也會傾向於部分撤資回國，造成日元升值。

（五）日元資產的規模龐大
日元的池子夠大，日元資產的規模很大，僅次於美元和歐元，所以是避險的選擇之一。由於地理和政權的隔離，歐洲美國出事了，日本相對安全。

四、新冠病毒疫情造成之經濟影響
2019年冠狀病毒疾病的影響仍持續，但日圓不升反貶，主要有3大原因：

（一）疫情集中中國，其他如美國等主要經濟體，並未發生加速擴散的情況，因此市場人士認為不至於造成重大衝擊。

（二）各國央行於必要時，料將持續寬鬆貨幣政策。

（三）疫情導致中國經濟活動停滯，汽車、鋼鐵、傳統石化等產業都受到較大衝擊，歐洲經濟連帶受傷，如今歐元跌勢持續，美元相對走強，而美元偏強，不利日圓升值。

五、其他貨幣成為避險貨幣的可能

（一）話說回來，其實除了日元，其他大經濟體的貨幣也可以是作為避險貨幣的，這要看具體情況而定的。亞洲只有日幣擠進世界九大國際貨幣，其他的只能算是地區型貨幣。

（二）區域貨幣匯率很容易受到外資炒作，造成匯市不穩，沒有人願意將錢放在區域貨幣作為避險。（量少、系統不穩）

（三）人民幣
由於日本經濟長期的停滯，與中國經濟的強勢崛起，預期將來人民幣極有可能取代日圓的地位，概括終結日元的避險屬性。但2018年起的中美貿易戰為人民幣的穩定度增加變數。

（四）泰銖

1. 量大（外匯存底高）
泰國的經常賬戶盈餘和創紀錄外匯儲備正在提振泰銖的吸引力，泰銖的外匯儲備達到 2185億美元的新高。

2. 區域獨立性（不受其他因素干擾）
此外，當其他亞洲新興貨幣受到聯準會降息、川普加稅、人民幣大貶值三大夾擊時，泰銖仍然保持穩定，間接證明泰銖在市場動盪時期已成為一部分投資人的避風港。